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環(huán)保市場丨運營類企業(yè)勁頭十足，固廢成為贏家
- 分類：市場分析
- 作者：
- 來源：環(huán)保在線
- 發(fā)布時間：2020-01-08 15:47
- 訪問量：0
【概要描述】受融資影響，環(huán)保行業(yè)在2018年遭遇估值業(yè)績雙殺。不過進入2019年以來，尤其是上半年，融資情況有所好轉，盡管上半年業(yè)績下滑，但行業(yè)景氣度卻在提升，寒冬褪去，漸迎暖春。? 融資問題的緩解，取決于政策與市場兩個層面。首先是融資政策的頻頻出臺，國常會提出專項債額度將提前下達，重點投資領域包括城鎮(zhèn)污水垃圾處理等環(huán)保項目；央行“普降+定向”降準，增加中小行流動性，社融企暖利率下行，民企融資邊際改善。?
環(huán)保市場丨運營類企業(yè)勁頭十足，固廢成為贏家
【概要描述】受融資影響，環(huán)保行業(yè)在2018年遭遇估值業(yè)績雙殺。不過進入2019年以來，尤其是上半年，融資情況有所好轉，盡管上半年業(yè)績下滑，但行業(yè)景氣度卻在提升，寒冬褪去，漸迎暖春。? 融資問題的緩解，取決于政策與市場兩個層面。首先是融資政策的頻頻出臺，國常會提出專項債額度將提前下達，重點投資領域包括城鎮(zhèn)污水垃圾處理等環(huán)保項目；央行“普降+定向”降準，增加中小行流動性，社融企暖利率下行，民企融資邊際改善。?
- 分類：市場分析
- 作者：
- 來源：環(huán)保在線
- 發(fā)布時間：2020-01-08 15:47
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詳情
受融資影響，環(huán)保行業(yè)在2018年遭遇估值業(yè)績雙殺。不過進入2019年以來，尤其是上半年，融資情況有所好轉，盡管上半年業(yè)績下滑，但行業(yè)景氣度卻在提升，寒冬褪去，漸迎暖春。
融資問題的緩解，取決于政策與市場兩個層面。首先是融資政策的頻頻出臺，國常會提出專項債額度將提前下達，重點投資領域包括城鎮(zhèn)污水垃圾處理等環(huán)保項目；央行“普降+定向”降準，增加中小行流動性，社融企暖利率下行，民企融資邊際改善。
其次是市場資本尤其是國資的進入。不完全統(tǒng)計顯示，從2018年底以來，整個環(huán)保行業(yè)發(fā)生了近20起國資入駐民企事件。如此一來，環(huán)保企業(yè)負債問題得以馳援，資產優(yōu)異但面臨高成本和融資問題的企業(yè)借助國資成功回血。
融資環(huán)境邊際的改善以及國資融資優(yōu)勢的成功落地，帶來了十分積極的影響。
先是2019年上半年環(huán)保行業(yè)整體經營性現金流凈額超過52億元，由負轉正；再者，融資性現金流凈額超過300億，補齊了2018上半年150億元的資金窟窿，實現現金情況的明顯好轉。
逆周期調節(jié)力度加大，融資日益改善，前期承壓的環(huán)保行業(yè)估值也迎來難得的修復機會。
興業(yè)證券指出，短期來看，經歷“縮表”之后，環(huán)保行業(yè)進入觸底出清階段，投資機會從融資環(huán)境改善回歸業(yè)績增長，部分公司估值與業(yè)績增速已經具備較好配置價值，新的行業(yè)龍頭有望誕生。
而且綜合環(huán)保上市企業(yè)的中報業(yè)績情況來看，運營類的資產表現可圈可點。因此借著融資環(huán)境與政策利好的暖風，具備優(yōu)質運營資產的環(huán)保企業(yè)大概率實現估值與業(yè)績的雙重修復。
歸母凈利潤降幅縮窄，行業(yè)業(yè)績下滑企穩(wěn)，運營類公司業(yè)績增長勁頭十足，基于現實表現及未來成長，業(yè)內分析認為，通過犧牲資產負債表來換取利潤增長的傳統(tǒng)模式已經沒什么前途。
運營板塊之所以備受重視，除了受外部環(huán)境較小之外，還因其具備剛需性質、現金流穩(wěn)定、業(yè)績成長確定性高等多重優(yōu)勢。
從細分領域來看，固廢板塊無疑是贏家。數據顯示，固廢板塊2019年上半年實現營收和歸母凈利潤362.38億元和38.89億元，均居環(huán)保子行業(yè)首位，營收和歸母凈利潤分別同比增長52.03%和20.59%，領漲趨勢顯著。
作為重資產運營類資產，固廢處理的龍頭企業(yè)運營相對穩(wěn)健，疊加垃圾分類政策的長期性與確定性，我們看好由此帶來的市場機會，餐廚垃圾處理、垃圾焚燒發(fā)電、環(huán)衛(wèi)設備等細分領域的企業(yè)勢必率先受益。
A股企業(yè)中，建議關注的標的包括：維爾利、龍馬環(huán)衛(wèi)、旺能環(huán)境、偉明環(huán)保、瀚藍環(huán)境、東江環(huán)保、高能環(huán)境、理工環(huán)科、博世科以及先河環(huán)保、聚光科技、理工環(huán)科等。
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